房地产业是资本密集型产业。房地产企业和银行“五条红线”的设置，有效遏制了房地产金融杠杆从供求双方明显上升的趋势，促进了市场理性的回归

　　资本是房地产市场发展的关键变量。无论是从土地开发、保障房建设的供给侧，还是从新购房、二手房交易的需求侧，都离不开资金的支持。过去很长一段时间，房地产与金融的融合极大地改善了中国的城市人居环境。同时，在一定程度上也成为热点城市房价快速上涨的催化剂

　　去年以来，为应对疫情对经济的影响，各国政府纷纷向金融体系“注水”，这促进了股市指数的上涨和各国房价的明显上涨。根据美国全国房地产经纪人协会的统计，2021年4月，美国现房销售价格中位数大幅上升。在该协会监测的183个美国大都市中，99%的地区房价在今年第一季度上涨。资本推动的房价上涨，不仅具有“敲锣打鼓、铺天盖地”的特点，而且导致宏观经济和金融运行的脆弱性，需要高度警惕

　　目前，我国房地产金融具有系统性影响，房地产贷款总体规模较大，涉及金融机构众多，涉及社会面广。同时，房地产市场的非理性预期仍有一定的基础，而热点城市的房地产投机惯性依然存在。因此，从资本的角度对房地产金融杠杆进行有效的约束势在必行，一段时间以来，财政部门先后为房地产金融杠杆设置了“五条红线”。从供给方面看，房地产企业扣除预付款后的资产负债率不大于70%;净负债率不得超过100%;现金与债务的比率应该超过一倍。从需求方面，设定了各类银行“房地产贷款比例”和“个人住房贷款比例”的上限。前三条红线将限制房地产企业债务扩张速度。一些触及红线的房地产企业为了达标，需要在规定期限内加快资金回笼，减少土地市场投机行为，降低资产负债率，这将动摇地价与房价互动上涨的机制。后两条红线将推动房地产金融内部运行机制发生深刻变化，部分金融机构盲目扩张，房地产贷款势头将得到有效遏制，居民杠杆率也将受到强烈约束

　　年初以来，金融当局加强了对商业贷款和消费贷款非法流入房地产市场的治理，对中国房地产金融杠杆的监管力度加大，动摇了房价非理性上涨的基础。这种由房价上涨逻辑引发的“化学反应”不会凭个人意愿转移。国家统计局数据显示，2021年5月，我国70个大中城市商品房销售价格涨幅保持基本稳定。其中，四个一线城市新建商品房销售价格小幅上涨，二手房价格下降;31个二线城市和35个三线城市，商品房销售价格环比涨幅回落或与上月持平，同比涨幅基本稳定

　　房地产市场的相关参与者，从金融机构、房地产开发企业到个人，要适应房地产市场理性回归规律，切实丢掉房价非理性上涨的假象，做好房地产需求管理，共同促进我国房地产业长期健康发展。