现在，活着仍然很重要。”“我们现在需要安全。这两句话，前一句是万科社长祝九胜口，后一句是融创中国社长孙宏斌说的。

　　8月末、9月初是上市房企密集发布半年报的时间段，恒大、万科、融创、龙湖等头部房企均对外公布了2021年上半年业绩，综合表现看，利润率普遍承压。在三条红线双集中供应地住房贷款集中度管理等多项政策的监督下，曾经不缺钱的住房企业开始为缺钱而烦恼。

　　激进扩张埋下隐患

　　8月末，许久未在公众前露面的泰禾集团董事长黄其森，出现在北京中国院子项目。这一天，位于通州的这个楼盘宣布开放新样板间，泰禾想用一次热闹的亮相，向外界释放其正努力走出危机的信号。“我们要改变过往对规模的追求，走小而美、小而精的发展战略。”黄其森说道。

　　的确，泰禾的债务困境，主因之一就是对规模的过度追求。至今，警报仍未全面解除。泰禾新近发布的中期业绩报显示，截至2021年6月30日，已到期未归还借款金额为447.08亿元，尚未支付的利息为105.32亿元。从财务数据看，泰禾仍全踩“三道红线”，公司仍在全力推进债务重组事宜，积极解决债务问题。

　　同样深陷困局的还有恒大集团，其8月31日公开的中期业绩报显示，今年上半年实现营业收入2226.9亿元，同比下降16.5%；净利润105.0亿元，同比下降28.87%。恒大表示，将继续积极接触潜在投资者，商讨出售新能源汽车和物业的部分股份，也将采取包括调整项目开发时间表、严格控制成本、大力促进销售及回款、争取借款续贷和展期、出售股权和资产以及引入投资者等措施，来减轻所面临的流动性问题。

　　2010年，万科成为第一家年销售额突破千亿元的房企。此后，房企千亿俱乐部不断扩容，即便是疫情冲击下的2020年，千亿级房企仍有41家，其中碧桂园、恒大、万科、融创、保利5家房企销售额均超5000亿元。但追逐经营规模的持续扩张策略，令众多房企负重前行，高负债、高成本的隐患在宏观经济降速提质运行的大背景下日渐显现。

　　“优等生”利润率下滑

　　2021年对地产行业来说颇不平静。面临着一系列监管政策的落地，就连房企中的“优等生”，也开始感受到利润率的压力，在学习克制与反思。

　　中期业绩报显示，今年上半年万科实现营业收入1671.1亿元，同比增长14.19%；归属上市公司股东净利润110.47亿元，同比降低11.68%。这也是万科自2008年以来首次在中期业绩中出现净利润下滑的情况。

　　万科总裁祝九胜将净利润下滑归结于三方面的原因：一是销售规模增长有限；二是毛利率下降较快；三是转型业务的效果还没有真正体现出来。“2018年我们提出‘活下去’的口号，如今，‘活下去’依然很重要。”祝九胜说，行业长周期的增长逻辑肯定存在，但游戏规则正在发生变化，过度追求规模、速度为导向的线性思维恐怕难以为继。万科不会把规模和速度当成唯一的目标来看待，甚至，行稳致远已被视为下半年经营策略的主基调，要严守“三道红线”等各项监管政策的要求，实施稳健的融资策略。

　　龙湖的利润率表现要优于万科，但相比去年同期仍下滑了3.1个百分点。中期业绩报显示，今年上半年龙湖实现合同销售额1426.3亿元，同比增长28.4%；实现营业额606.2亿元，同比增长18.5%；实现毛利167.8亿元，毛利率为27.7%。“毛利率下降属于行业趋势。”龙湖首席财务官赵轶表示，在限价的大环境下，20%到25%的毛利率可能是未来整个地产行业的趋势，这会让行业更加稳健持续地发展。

　　下半年收并购或剧减

　　2017至2019年曾是地产行业的收并购高峰期，无论是融创631亿元收购万达资产包的“世纪并购”，还是世茂火速接下泰禾、福晟多个项目，都发生在这三年。但如今，这两家房企都公开表示出对并购的谨慎态度。

　　“我们现在需要安全，如果还像过去一样拿地会吞掉很多利润，目前所有企业无论开什么价都没有办法并购。”这是融创中国董事长孙宏斌近日在2021年中期业绩投资人会议上的表态。

　　孙宏斌在业内获得了“并购王”的称号，如今，他却说，虽然政策没有对房企负债总规模下降有明确要求，但有负债上限要求，并购势必会导致企业负债总额上升。未来三年，融创的第一目标是降低融资成本，为此要降负债率和负债规模。

　　今年上半年实现毛利率286%的世贸集团总裁徐世坦在中期业绩会议上也表示，下半年将采取更加谨慎的“防御性”战略，多卖多收，严格控制投资，不要占用昂贵的土地，引入更多的合作

　　业内人士指出，通过各种金融手段降低房地产领域的杠杆是大势所趋，这将对整个行业的融资和未来房价走势产生根本性影响房地产龙头企业可能会告别规模战，转向差异化、精细化的品牌竞争之路